从12.6美元到1.92美元，股价三次暴跌的嘉楠科技怎么了？

作者：Jessie
似乎，自比特币减半以来，嘉楠科技[CAN]在纳斯达克上市的股票就一直下跌。
截至美东时间6月15日收盘之时，该股价收于1.98美元，收跌3.88%，已连跌4日。而这也是嘉楠科技股票首次跌破2美元。

风光之后，风雨飘摇

2019年11月21日，是嘉楠科技的巅峰时刻。
那一天，嘉楠科技正式登陆纳斯达克，股票代码为CAN。
地球西半侧，美国纳斯达克交易所大屏幕滚动，欢呼声充斥整条华尔街；地球东半侧，杭州钱塘江两岸上演盛大灯光秀，霓虹铺天盖地彻夜不息。
风头一时无人能及。

只是，哪怕是“全球区块链第一股”，似乎也无法打破上市即巅峰的“魔咒”：当日发行价9美元/股，上市后开盘报价12.60美元/股，最高报13.00美元/股，暴涨40%触发停牌，恢复交易后迅速回落，最终以8.99美元/股的价格收盘，首日即破发。
然而，这还只是个开始。
截至美东时间2019年12月16日美股收盘，嘉楠科技报4.65美元/股，跌幅11.26%，盘中最低跌至4.56美元/股。
上市不到一个月，股价已下跌49.33%。
今年2月11日，嘉楠科技股价较发行价已达腰斩，跌至4.31美元。当时，业内人士分析此为受到比特币价格影响。
转机出现在第二日。
2月12日，嘉楠科技股价突然飙涨，盘中一度上涨97.5%，接近翻倍，最终以8.04美元/收盘，涨幅82.73%，全天成交量1200万，是上市首日时的3倍。

嘉楠科技的暴涨，引发了资本市场的连锁反应：2月13日时，A股数字货币板块盘中逆市上涨；港股区块链板块全天涨幅0.94%。
但这种风光仅仅维持了一天。在接下来的几个月里，嘉楠科技股价一路下跌，至4月3日收盘价2.88美元/股，跌破3美元已连超半月。
5月13日，嘉楠科技收盘价5.99美元/股，收涨4.54%。但这似乎却成为“最后的高光”时刻。截止昨日收盘，每股暂报1.98美元，跌幅2.83%，这也是该股自发行以来，首次跌破2美元。

祸不单行，两度被做空

屋漏偏逢连夜雨。
除了三度暴跌，今年以来，嘉楠科技已经遭到做空机构两轮狙击。
在其股价一夜暴涨80%后，2月20日，外国一家做空机构Marcus Aurelius Value发布了一份针对嘉楠科技的报告，指控其存在未公开的关联方交易、涉及许多客户和分销商的违规行为。报告称雄岸科技曾在嘉楠科技上市的一个月前与后者达成“战略伙伴关系”，并承诺在2020年购买价值高达1.5亿美元的设备，这几乎相当于嘉楠科技过去12个月约1.77亿美元的全部收入。报告质疑雄岸科技远没有足够的资金购买这么多设备，因为其市值仅为5000万美元。
此外，报告表示嘉楠科技在上市前不久，突然删除了网站上11家分销商中的8家，经调查这8家分销商规模都非常小，这也令Marcus Aurelius Value质疑嘉楠在财务数据方面有所隐瞒。
报告发布次日，美国律师事务所Schall Law宣布将对嘉楠科技进行调查。紧接着，两家美国律所Rosen、Bragar Eagel＆Squire先后加入队列，并在Yahoo张贴布告寻找嘉楠耘智的投资者，号召投资者联系律所以提起集体诉讼。
5月14日，嘉楠科技再次遭受做空。
美股研究机构White Diamond Research发布针对嘉楠科技的做空报告称，嘉楠科技目前存在矿机利润率低、转型AI芯片业务失败、市值不合理等问题。
报告指出，嘉楠科技的业务是出售比特币采矿机硬件，除此之外几乎没有其他重要的业务和软性收入。他们认为基于目前比特币的价格和运行机器的电价，现如今嘉楠科技的矿机对于矿商来说是无利可图的。

嘉楠可能真的有点“难”

嘉楠有多难？从2019年的财务年度报表中似乎可见一斑。
今年4月份，嘉楠科技公布了截至2019年12月31日的第四季度及2019年全年未经审计财报。
财报显示，嘉楠科技第四季度总净营收4.63亿元人民币，同比增长66.8%，净亏损为7.98亿元人民币。相比之下，上年同期的净亏损为2750万元人民币。
2019年全年，嘉楠科技总净营收为14.23亿元，相较2018年同期27.05亿元缩水90.09%。报告期内，嘉楠科技扭盈为亏，全年净亏损金额为10.35亿元，上年同期净利润为1.22亿元。

不难看出，2019年的巨大亏损很大程度源于第四季度，或者说，是在嘉楠科技上市之后。
对此嘉楠财报做出的解释是：存货和预付款减记人民币7.290亿元，额外支出近2.4亿人民币股权奖励费用。
只是，上市首年亏损超10亿人民币，显然不算一份好的“成绩单”。财报的发布也带来了股价的持续暴跌。
有市场人士分析：“嘉楠科技营业收入与比特币市场价格挂钩，且通常落后于比特币的市场价格，在利润方面，受比特币价格的下跌影响，近三年公司毛利率持续下跌……这在一定程度上反映了市场对该公司的商业模式并不看好。”
事实上，嘉楠科技在第一季度试图将产品价格降价促销，较2019年均价降价幅度约有一半，但该公司披露仍亏损560万美元；此外，该公司第一季度投资2450万美元与国内芯片制造商SMIC合作，导致货币资金及其等价物在第一季度下降47.9%，低于去年年末的7100万美元。
不过嘉楠科技方面表示，现有的现金和现金等价物以及来自经营活动的预期现金流将满足公司未来12个月的正常业务过程中的预期营运资金需求和资本支出。考虑到了新冠病毒疫情等因素带来的影响，嘉楠科技对于2020年第一季度的营收期望并不太高，总营收将不低于6000万元。
嘉楠董事长兼CEO张楠赓曾表示：嘉楠科技一直在尝试优化嘉楠科技的供应链，加强产品供应，并执行新业务计划。在财报与嘉楠的电话会议中，张楠赓提出了两条思路：AI芯片与台积电。
转型AI，或许是嘉楠科技接下来的路。但这条路能走向何方，嘉楠的研发经费又是否充足，目前还是未知数。

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