DEX发行平台币的利弊

今年6月，DeFi凭借“传统金融颠覆者”的概念，以及强大的财富效应，迅速席卷了整个数字货币市场。
DeFi和DEX的迅猛发展倒逼中心化交易平台做出回应，上币、DeFi流动性挖矿、新币质押挖矿，到进一步发展自身公链、创建DEX，CEX在积极抵御DEX所带来的影响同时，彼此间的博弈也在升级。随着DeFi进入新阶段，DEX的表现如何，格局是否出现了新的变化？
本期CoinVoice联手FDEX《风口上的DeFi》AMA特别邀请到了FShares研究院负责人 Jason，一起探讨下DEX发行平台币的利弊，以下为分享全文：

CoinVoice：最近UNI发行引发很多韭菜疯狂挖币，您怎么看待UniSwap发行UNI平台币？
Jason：我认为UniSwap发行UNI的本意，是为了挽回DeFi分叉对UniSwap流动性造成的损失。
关注这两天行情的朋友可能都知道SushiSwap，它是从UniSwap协议中分叉而出的新型交易协议。而且它不止分叉了UniSwap，还掠夺了一大部分本属于UniSwap的流动性。
UniSwap的本质是一个基于以太坊的代币交换协议，在UniSwap上，只要决定好卖出的币种、买入的币种、买卖数量，再按下Swap，等以太坊网络确认后，你就能得到你想要的代币。
在这中间，负责撮合交易，稳定价格的是AMM，也就是自动化做市商，只要安装了它支持的钱包，都可以使用协议成为流动性提供者，UniSwap会从每笔交易抽取0.3%的费用，奖励给相应池子中的流动性提供者。
而Sushi的做法是，允许用户staking UniswapV2的流动性代币，挖掘治理代币SUSHI，这就相当于质押UniSwap的流动性来挖SUSHI，原属于UniSwap进行做市的资金都被锁定在SUSHI里，而且一旦SushiSwap将流动性迁移到自己的AMM后，持有SUSHI就能分得交易奖励。
UniSwap的锁仓价值大约是14.7亿美元，Sushi社区在9月初宣布已经锁定了其中55%的流动性资产，准备将其转移至Sushi。很多人形容Sushi这一步是釜底抽薪，外媒形容它是吸血鬼攻击。无论哪种，一旦过半的流动性迁移到Sushi中，对于UniSwap都是巨大的打击。
为了稳住流动性，UniSwap发行了UNI，并空投给了所有参与过UniSwap的用户，而且还可以继续提供流动性获得UNI。此举发布后，UniSwap的锁仓量重回第一。
我个人认为，UNI不止是流动性代币，它可以代表UniSwapde一个价值支撑点，让更多用户留在UniSwap，所以它可以对标CEX的平台币。我认为未来UNI会综合更多功能，和UniSwap建立起共荣共生的关系。
CoinVoice：去中心化交易所发行平台币的利弊可以给我们简单分析下吗？
Jason：从平台治理上来看，平台币基本综合了交易、股息、投票等功能，可以帮助DEX做更彻底的权利下放，将权益分散化，提高用户的忠诚度。而且DEX的平台币优于大部分的创新币，它既是创新型token，又有实际的落地场景和利润点。
作为去中心化交易所的平台币，它的发行机制是完全透明可追溯查看，可以在链上实时查看它的总量和地址，不会出现平台私下增发平台，稀释投资者资金这种暗箱操作。
从收益上来看，DEX平台币具有更大的风险收益，相较于CEX，DEX的交易量偏低，持续增长可以给持有者带来成倍的收益。
CoinVoice：韭菜在选择投资这些平台币的时候应该注意哪些事项？
Jason：群里有很多投资大佬都比我有经验，在这个问题上我只能说一些我自己的思考，也欢迎大家一起交流。
在投资之前，我认为有几个问题是需要思考解答
了解你的投资门类是什么？
它是不是时下的热点/刚需？
这个门类所处的行业地位、投资机会还剩下多少？
是不是已经有大机构进场？
它本身的风险有哪些、投资比例如何分配？
上面这些问题可以自洽，就可以开始进行分析预测，根据自己的投资偏好选择短期或长期，现货或期货等。
放到平台币身上，我认为去中心化交易所发行的平台币也好，流动性代币也好，是时下的热门投资场景，也是交易平台目前不可缺少的部分，而且相对于CEX而言，它的份额和机会更大。而且DEX的研发门槛较高，竞争没有CEX那么激烈，所以投资环境还比较友好。
CoinVoice：我们知道，FDEX也发行了平台币FSC，可以给我们简单介绍下FSC的机制和生态价值吗？
Jason：FSC 是基于 FShares 发行的生态通证，首次发行 1.5 亿枚，其中 1 亿枚将用于FShares DEX 交易平台运营，5000 万枚用于 FShares 链上生态运营。第二年开始，每年增发上一年度总量的 5%，用于激励生态 15 个超级节点即生产者以及促进社区良性发展奖励。
FSC首次发行分配方案
30%：交易挖矿，平台用户根据交易量获得 FSC 奖励；
30%：私募投资；
20%：天使投资，平台上线一年以后开始解锁，最高锁仓 3 年，第一年解锁 40%，第二年解锁 30%，第三年解锁 30%；
10%：创始团队，平台上线一年以后开始解锁，最高锁仓 3 年，第一年解锁 40% ，第二年解锁 30% ，第三年解锁 30%；
10%：战略合作，为生态建设引入新生力量等。
也欢迎大家上区块链浏览器上查询：fscan.io

CoinVoice：最近DEFI大火，每天大家讨论最多的话题就是“今天挖什么？”，您怎么看待uniswap的出现？会带来DEFI的发展带来颠覆性改革吗？
Jason：我觉得最值得借鉴的地方是流动性激励的出现，可以更好的帮助DeFi度过冷启动阶段。金融的核心功能之一就是解决激励问题。
通过流动性激励，大家认识了去中心化借贷、去中心化交易所。通过激励措施，引导用户操作相对复杂的去中心化产品流程，熟悉平台和产品特点，这在此前的DeFi普及方面，是一个难点。
市场经常诟病DeFi产品的易用性不好，那么其实对于UniSwap而言，易用性正是它的优点，如果想把A token换成B token，只需要发起一次Swap就可以成功，不需要将A token换成ETH或USDT，再换成B token。
UniSwap的兑换协议只支持以太坊上的token，而FDEX可以支持跨链资产的交易，界面也更贴近用户使用习惯。
CoinVoice：DEX的出现，分走了CEX的很大部分市场份额，您怎么看待这个现象？
Jason：在金融市场中，资金都是逐利的，所以市场份额的变化是正常的市场行为。我们通常认为市场份额是行业竞争力的表现，当DeFi的热度和获利性越高时，它的份额就会增加，那么原属于其他行业的竞争力就会随之减少。
现在DeFi的影响力已经不可小觑，光是UniSwap的锁仓金额已经达到了16亿美元。很多之前在CEX上存放流动资金的投资者，已经转移到DeFi上进行流动性挖矿，我认为这是对用户进行DeFi普及的一个绝好时机，所以我们FShares和FDEX也和CoinVoice合作，开展一系列线上和线下的DeFi活动，后续FShares研究院还会寻求与全球开发团队和校企的合作。
回到市场份额这个问题上，其实我认为最重要的不是谁动了谁的奶酪，而是怎样在中长期内一直保持增长的态势，可能传统金融的衡量时间是每5年进行一次评估，但是在币圈，我们的时间就要缩短到1年甚至几个月，如何在日新月异的币圈，维持一个中长期的增长态势？
我认为，流动性激励是一方面，同时还要在流动性以外的方式加深护城河。可以通过加强与现实应用的落地，例如FShares可接入版权保护、政府服务、供应链金融等现实领域，这是可以保持较长期增长的方法。
还有就是增加DeFi的可组合性和集成性。基于FShares生态的DeFi产品组合，通过互相采用和跨链协议调用，来保持用户的活跃度。下一阶段，FShares还会加入更多DeFi协议的白名单，例如作为其他公链的可抵押资产，增加FSC和FShares生态内的代币的可组合性。
CoinVoice：DEFI热潮下，DEX接下来该如何布局，才能继续前行？
Jason：上一问题其实已经包含了一部分的回答，DEX继续前行的动力一定是增加持续创新的资源，确保DEX有充足的资金来源。但是这其中，我个人认为，无论是天使投资还是公平启动，都不用将自己100%的份额全部用作收益耕种，这不是中长期保持竞争力的正确做法。
我认为，下一阶段DeFi的热点将会出现在跨链资产上。以太坊的热度已经随着UNI的发行达到了一个顶峰，其他公链的DeFi生态一定会去追赶，那么各个公链资产的交互、协议的交互就会爆发。因此我们提前布局了跨链协议，可以支持主流公链上的加密资产。
CoinVoice：FDEX接下来将会如何布局DEFI？会筛选一些DEFI项目上线吗？都会注重DEFI项目哪些因素？
Jason：FDEX的定位是可信数字资产交易平台，因此更注重可信的品牌、团队和合约。我们也密切的接触着外部DeFi团队，同时继续在FShares内部进行DeFi孵化，Otakukin就是一个日本团队基于FShares Chain推出的借贷协议，下一步我们的目标是抵押型稳定币和去中心化的合约产品。
CoinVoice：我们看过一些数据，DEX交易占比的增长，本质上是新的模式带来流动性，你如何看待AMM模式？
Jason：在CEX中，做市的都是专业团队或者机构，AMM相当于把做市给去中心化了，每个用户都能把手中的代币投放到流动池里，成为做市商，然后享受交易分红。但是做市是有风险的，对于AMM中的流动性提供者来说，要承担币价下跌，价值归零的风险。而且在UniSwap的AMM中，只是代币的转移，本身并不需要价值，因此只能产生交易价格，没办法做定价。最终还是要依靠外部市场价格。
而且随着DEX的成熟度提升后，会吸引更专业的做市商团队加入到AMM中，聚集现象的影响下，普通用户可挖得的流动性代币收益会逐渐降低。
所以对于AMM的模式我认为还是一个中短期的解决方案，DEX仍然需要做交易，而不仅限于币币交换。

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