SEC提议简化“复杂而混乱”的通证豁免发行规则

拟议中的规则修订旨在改进现有的“复杂而混乱”的框架，使公司更容易开展此类业务的同时还能保护投资者。

在美国证券发行中，包括首次发行通证（1CO），必须在SEC注册或获得豁免资格。大多数企业家和新兴企业——比如Telegram——通过豁免发行框架规则进行筹集资金。

提高未经认可的投资者限额

加密货币领域中的许多豁免条例属于条例D第504条的规定。根据拟议的规则更改，可向未经认可的投资者处募集的资金额度最大限额是，在12个月内从500万美元增加到1000万美元。

在宣布这项拟议的规则修订时，SEC还表示，这些规则“反映了对几十年来构建的拼凑型法律框架的全面反思，旨在解决豁免发行条例框架中可能阻碍发行人获得资本和投资者获得投资机会的潜在漏洞和过度的复杂性。”

作为一个案例，SEC指出，目前的框架有10条豁免条例或“安全港”，每个豁免条例或“安全港”都有大不相同的要求，它们“可能会让发行人感到困惑和难以驾驭”。新规则提出了4个非排它性的“安全港”。

拟议的修正案还将：

• 实施一项广泛适用的规则，以解决发行人从一种豁免转移到另一种豁免并最终转移到注册发行的能力。

• 增加发行限额并修改某些个人投资限额。

• 制定明确和一致的规则，指导投资者和发行人之间的沟通，包括允许发行人在确定其将用于出售证券的豁免之前，使用一般性的兴趣材料招标“试水”。

• 协调某些披露和资格要求以及不良行为者取消资格的规定，以减少豁免对象之间的差异。

提案反映了公众的意见

针对美国证券交易委员会（SEC）2019年6月的概念发布提案，这些提案已通过公开提交的文件得以公布于世。公众对修正案的评论将从今天起开放60天。

SEC对加密货币项目采取了主动出击的态度，认为这些项目违反了有关未注册发行证券的现有法规，最明显的例子是，它在其17 亿美元的Gram通证销售中对Telegram进行追查。

主席杰伊克莱顿在谈到拟议的规则修订时说：

“目前框架的复杂性让许多参与这一过程的人感到困惑，特别是那些在我们过于复杂的规则上花费大量有限资源的小公司，这些资源是从对公司发展有益的投资份额中转出来的。这些建议旨在建立一个更合理的框架，更好地让企业家获得资本，同时保留和加强重要的投资者保护条款。”

证交会还希望扩大“合格投资者”的定义

SEC还希望扩大“合格投资者”的定义，即目前净资产为100万美元的个人或控制500万美元以上资产的机构。12月提出的新规则将把定义扩大到具有专业知识、经验或资格的人。

现有的规则旨在保护日常投资者免受掠夺性项目的戕害，但由于它们阻止了普通人获取财富的机会，因此备受争议。目前的D条例豁免，完全或主要取决于只向“合格投资者”提供证券发行。

来源：cointelegraph.cn