从巴菲特的投资逻辑分析他为什么不接受数字货币

巴菲特公司公开呛声比特币不是一次，两次了，只要百度巴菲特+比特币，可以轻松搜出这个股神DISS比特币的各种消息。

巴菲特不仅不看好比特币，不投资比特币，连白送的也不要。可以说是十分知行合一了。巴菲特如此抗拒比特币，还要从他数十年确立的投资逻辑说起。

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众所周知，巴菲特是基本面派投资人，他的老师格雷厄姆为基本面派的鼻祖和代表人，而巴菲特在格雷厄姆的基础上，进行了改良，形成了一套自己的投资逻辑，并且一以贯之。

基本面派代表人物格雷厄姆运用基本面分析系统，使用初衷并非用于判断短期是否上涨，而是寻求最安全而且被低估的股票，等待价值回归，格雷厄姆用的是估值分析法。所以，估值分析法针对的不是短期的上涨，而是中期的价格向价值回归。

巴菲特不看估值，只看季度财务报表，对季度财务报表进行分析和投资。相当于技术分析派中看季度K线进行分析。投资周期要足够长，季度分析才能起作用。

巴菲特选股，几乎都是选择经营每天和我们生活息息相关的行业中的优秀公司，银行，医药，石油，饮料。这些股票的有几个共同点：一是这些公司大都是传统行业的公司，产品是每个人每天都会接触的；二是这个行业不会在短期内出现大规模的创新和新产品；三是选择的公司需要有强大到难以动摇的消费者偏好优势和品牌优势。

这些优秀公司往往能穿越牛熊，保持良好的上涨趋势。

格雷厄姆和巴菲特投资策略的区别：

1、估值分析反应财务数据和股价之间的关系。财务分析只反应公司本身的经营状况。

2、格雷厄姆有一套绝对估值模型的计算公式，巴菲特从来不用计算的方法衡量一只股票的价格。

3、经营良好的公司股价一定会反应经营情况，周期越长，反应得越充分。在超长线投资策略下，估值分析可以淡化。巴菲特把分析的焦点放在公司上，把自己看成是公司分析师，而不是行情分析师，也不是宏观经济分析师。

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对财务报表执着的巴菲特用很长时间才接受苹果，并认为苹果是全世界最好的公司之一。在此之前，基于上述投资理念，巴菲特不投资网络、电脑等高科技股票。用他自己的话说是他不明白电脑、网络科技公司的情形，不理解他们的产品，理不清他们的生产程序。他还说，网络、电脑等科技行业日新月异，发展变化太快，令人无法预测其未来，难以看清10年后的情形。也许，现在看起来风光无限的科技公司10年后已经消失了。这对投资就是投资企业的未来，并奉行超长期投资的巴菲特来说，是一个致命风险。

彼得.林奇说过：“如果一个投资人不能在30秒内说出他们的投资对象是从事怎样的业务，那么，他们的投资很难成功。”那么对于巴菲特来说，科技股业务不够简单明白，发展又太快，所以他不投。不懂不投，也是投资的一项准则。

数字货币和互联网公司相比，更不容易让人明白。互联网通常是以公司的形式存在，虽然变化很快，但至少有财报，有现金流，市盈率、净利润等这些通用指标。只是互联网公司的股价更多取决于估值，所以高科技公司的市盈率往往高过传统公司市盈率，人们更看重的是成长率，买的是它的未来。

数字货币没有没有现金流的概念，没有季度财报，最多只有根据区块链技术，社群人数，使用人数，同类型项目对比等数据进行基本面估值分析，但是还没有形成一个很清晰的估值模型。

有些区块链项目也会发布一些“类财报”的信息，因为大部分项目都还没有到实际落地，产生收益的阶段，所以所谓的财报只能体现一些最基本的信息。比如项目募集了多少枚BTC或ETH，这些BTC\ETH如何支出，项目研发用了多少，运营费用用了多少，团队薪酬福利发放用了多少，还剩余多少个。总体来说，和传统的财表相比，十分粗糙随意。

以财报为投资依据的巴菲特想必不能接受这样极简风的财报，一个不能让人看懂且不严谨的经济模型，除了是一个骗局，没有更合理的解释。所以，在他看来，区块链技术是一个有用的技术，但比特币实在没有存在的心要，因为它根本没有内在价值的支撑。

像巴菲特这样的传统投资家会使用传统眼光去审视数字货币，并希望了解现金流在哪里。事实上，加密货币“现金流”就在数字代币里，因为它根本没有现金流的概念。整个项目经济模型是以数字代币作为媒介。

有人说，巴菲特已经老了，他不能了解新的投资逻辑，就象当初他不接受互联网企业。可是，以互联网起家的比尔盖茨也把加密货币比作是毒药，认为比特币不能保值，认可底层技术的同时否认比特币的价值。

数字货币的支持者与怀疑者各执一词，各有逻辑。在巴菲特代表的“老钱”和以孙宇晨为代表的“新钱”中，到底哪一方最终会胜出，还需要时间来验证。

（全文完）

来源：Rossa