万字长文 | 相较于比特币，美元有何价值支撑？

比特币优秀的货币属性超越了其他货币，比特币极其稀缺，比现有的货币更容易分割和交换，同时比特币也更加去中心化，作为一种衍生特性比特币更抗审查。世界上比特币的总量只有2100万枚，每个比特币可以被分割至1亿分之一。通过比特币的区块链网络我们可以在未经许可的基础上转账给世界任何人，并且不依赖任何第三方进行结算。总的来说比特币的货币属性远远优于今天仍在使用的任何其他货币。比特币不是空中楼阁，比特币之所以具备这些特性并不是偶然。比特币所涌现出来的货币属性是通过多种技术及加密算法的组合而形成的。比特币通过去中心化的点对点网络执行共识协议来形成一个算力健壮的网络，从而能够保证比特币账本的完整性和不可篡改性。比特币与整个区块链体系绑定在一起形成了货币政策的基石，系统创造了完整的经济激励机制，在保证系统安全的同时能够协同整体发挥作用。同时比特币的货币政策不是专制的，而是由市场参与者来决定的。

Coinbase Pro:过去6个月的比特币兑美元汇率

你要意识到，每当一美元兑换成比特币之后，世界上就有相同价值的美元和比特币同时存在，这个过程中变化的只有人们对于持有哪种货币的偏好。随着比特币价值的上升，市场参与者会越来越倾向于持有比特币而非美元。更高的比特币价格意味着必须出售更多的美元才能获得等值的比特币。总的来说价格是市场对比特币货币属性相对强度的评估结果。货币属性是输入，价格是产出。随着市场不断对比特币的货币属性进行评估，最后的问题自然演变成了：哪种货币更可信？比特币还是美元？

首先什么支撑着美元(欧元或者日元)的价值？每当我跟朋友尝试讨论这个问题的时候，人们最容易迈进的一个误区是美元的价值是由政府、军队或税收支持的，其实这些都不是美元的价值后盾。美元的价值后盾不是政府，不是军队，也不是税收。政府会对有价值的东西征税，军队保护的是有价值的东西。政府不能决定其货币的价值，货币的价值只能由货币的供应支配。

委内瑞拉、阿根廷和土耳其的法定货币在过去五年里都出现了大幅贬值，这些法币背后都有都有政府、军队和征税权作为支撑。虽然仅仅这些事实还不能够证明结论，但这每一个例子都与货币的价值源于政府的观点相矛盾。每一次恶性通胀都应足以证明法定货币体系内部存在缺陷，不幸的是多数人并不把恶性通胀理解为所有法币体系合乎逻辑的终极游戏，而是简单地认为恶性通胀只是货币管理不善的结果。这种简化的观点忽视了法币系统下货币需要不断贬值的首要原则，虽然美元在当前货币结构下作为全球储备更加强势，但美元也只不过是众多弱势货币中较强的一种货币而已。一旦我们能够理解法币系统的价值支撑，我们就可以通过这个基线进一步去评估比特币的价值。

 美元为什么有价值

美元的价值并不是由自由市场定价的，最初美元的价值是和黄金锚定的。从本质上说，美元是解决黄金可互换性差、可分割性差和不便携等固有属性限制的一种办法。美元的诞生依赖于贵金属的货币属性，这不是美元的固有属性。美元最初也是一个基于黄金固有的信任体系才得以让更多的国家接受美元，因为这些国家相信美元在未来可以兑换回黄金。黄金由于其局限性最终失败，出现了现在的美元货币体系。如果没有黄金，美元就不会存在于目前的货币体系中。

美元与黄金的历史：

1900年《金本位法》规定黄金是唯一可兑换成美元的金属;黄金可兑换为美元，每盎司20.67美元。

1913年，美联储成立，作为1913年联邦储备法的一部分。

1933年，罗斯福总统通过6102号行政命令禁止囤积黄金，要求公民以每盎司20.67美元的价格将黄金兑换成美元，否则将面临最高1万美元的罚款和5到10年的监禁。

1934年，罗斯福总统签署黄金储备法案，使美元贬值约40%至每盎司黄金35美元。

1944年，布雷顿森林协定正式规定外国政府和中央银行以35美元/盎司的价格将黄金兑换成美元(反之亦然)的能力，并规定了美元与其他外币之间的固定汇率。

1971年，尼克松总统正式结束了所有美元与黄金的兑换，有效地结束了布雷顿森林体系。美元的价值改为每盎司黄金38美元。

1973年，美国政府将黄金重新定价为每盎司42美元。

1976年，美国政府将美元与黄金脱钩。

在整个20世纪，美元从由黄金储备支持的货币过渡到了由债务支持的货币。大多数人从不停下来考虑为什么美元在后黄金时代还具有价值。最常见的解释是，这是一种集体幻觉(即美元价值，因为我们都相信美元有价值)或是背后由政府、军队和税收支撑。这两种解释都没有基本原理可依，也不是美元具有价值的根本原因。相反，美元在通过债务维持其价值（相较于美元计价的债务，美元相对稀缺）。在美元的世界里，一切都是以信贷体系作为基础。名义GDP依赖于信贷体系的规模和增长速度，税收则是名义GDP的衍生品。政府筹集资金的机制：税收和财政赤字都严重依赖于信贷体系，正是信贷体系让美元在当前结构中发挥作用。

美国的债务 vs 名义GDP(万亿)

信贷体系的规模是名义GDP的几倍，由于信贷系统比基础货币供应大几个数量级，经济活动在很大程度上是由信贷的分配和扩张来协调的。在过去30年里，信贷体系的增长远远超过了GDP的增长。下面的图表将信用体系的变化率与名义GDP和联邦税收的变化率(1987年至今)进行了比较。在美联储体系中，信贷扩张推动名义GDP，最终决定了联邦名义税收的水平。

美国的债务 vs 名义GDP和联邦税收

据美国联邦储备委员会公布的数字，在美国的信贷系统中一共有73万亿的长期和短期债务，但实际在银行系统中只有1.6万亿美元。债务创造了未来对美元的需求，这就是美联储管理美元的方式。在美联储的体系中，每一美元的杠杆比率约为40:1，银行系统中的每一美元都对应着40倍的债务。如果今天你需要借贷美元，那么在未来你就需要获得美元来偿还债务。信贷体系的规模与美元总量之间的关系，使得美元相对稀缺而稳定。每个人都需要美元来偿还以美元计价的信贷。

美国的债务 vs 基础货币总量

这个体系下市场所欠缺的美元远远多于现有的美元总量，这就造成了一种对美元的净需求非常高的环境。如果消费者不偿还债务，他们的房屋或者汽车将被收回。如果一家公司不偿还债务，公司的资产将通过破产程序被没收清算给债权人，股权可能会被完全抹去。政府如果不偿还债务，政府的基本职能部门将会被关闭。债务创造了美元需求的终极动机，只要美元相对于未偿的债务稀缺，美元就会保持相对稳定。这就是美联储运作经济的方式，刺激信贷你就创造了未来对基础货币的需求。

美联储运作经济(和美元体系)的问题在于，它依赖于一个高杠杆信贷体系的运转。为了维持系统的正常运转，美联储必须增加美元基础货币供应的数量。这就是量化宽松的含义及其存在的原因。为了维持体系内的债务规模，美联储必须要系统性增加美元货币的供应，否则信贷体系就会崩溃。增加美元基础货币数量对信贷体系的去杠杆化有立竿见影的效果，但长期累积的效果是诱导产生更多的信贷。随着时间的推移，整个过程还会导致美元逐渐贬值。最终信贷成为了美元的支柱，信贷实际上代表的是对实物资产的债权。

美联储一直在玩这个游戏，央行的官员们相信，这个游戏会永远持续下去。创造更多的美元，创造更多的债务。债务太多？那就创造更多的美元。最终在美联储(或任何央行)的体系中，货币就变成了一个泄洪阀。由于美国信贷系统有73万亿美元的债务，但只有1.6万亿美元的现金，因此必须向系统中注入更多的美元来支撑债务。美元相对于美元需求的稀缺性赋予了美元价值，没有其他因素来支撑美元的价值。尽管信贷体系的动态变化造成了美元相对稀缺，但这也将确保美元在绝对调控的基础上变得越来越稀缺。

QE前后基础货币总量的变化

与任何货币资产一样，稀缺性是美元货币属性的基础支撑。美元的稀缺性只是相对于现有的以美元计价的债务而言。然而现在美元面临着比特币的竞争，美元体系及其固有的货币属性的缺乏与比特币所显示出的货币属性形成了鲜明的对比。美元稀缺是相对的，比特币的稀缺性是绝对的。美元体系建立在信任的基础上而比特币不是。美元的供应由央行决定而比特币的供应由市场参与者的共识决定。美元的供应总是与信贷体系的规模挂钩而比特币的供应则完全脱离了信贷体系。创造美元的成本几乎为零，而创造比特币的成本是有形的而且还在不断增加。最终比特币的货币属性是自发性的，并且越来越不可操控，而美元的货币属性是内在的并且越来越可操控。

货币与稀缺性

当我们评估比特币时最难克服的心理障碍通常是比特币不是有形的，是数字化的。从表面上看比特币也不直观，完全数字化的东西怎么可能是钱呢？虽然大部分美元也是数字化的，但在人们的心目中美元仍远比比特币更有形。数字美元是从纸质货币演变而来的，但实物美元仍在流通。有了实物美元就有了一种有形表征，将我们的思维模式锚定在有形的世界里。而比特币则没有，即时比特币拥有比美元更可靠的货币属性，但美元一直是货币，因此数字化的美元似乎是一种更直观的从实体世界到数字世界的延伸。虽然以实体美元为基础的数字美元让人们觉得美元更有形，但美元却无法比拟比特币的无限稀缺。

美元没有任何固有的货币属性。美元在上升为全球储备货币的过程中利用了黄金的货币属性，就本身而言美元除了在与其信贷挂钩的货币体系结构中相对稀缺之外，没有什么独特的属性能使美元成为一种稳定形式的货币。在评估比特币时，首先要考虑的原则性问题是：某种数字化的东西是否能够共享黄金作为价值储存手段(以及货币形式)的基本属性。黄金作为货币出现是因为它是黄金物质本身，还是因为它拥有超越物质本身的属性？在世界上所有的物品中，为什么选择了黄金？黄金之所以成为货币，不是因为它是实物，而是因为它的总体属性是独一无二的。最重要的是黄金是稀缺的、可替代的、高度耐用的，尽管黄金拥有许多特性优于之前的任何货币，但它的致命缺陷是难以运输，而且容易集中化保存，这也是美元最终成为交易媒介货币的原因。

“作为一个思想实验，想象一下，某种金属像黄金一样稀缺但具有以下特性：匿名、不是良好的电导体、不是特别强大、没有任何实际的观赏用途……它是一种神奇的资产：可以通过通信渠道传输 。”– Satoshi Nakamoto (August 27, 2010)

比特币具有黄金一样的货币属性，同时它也改善了黄金的缺陷。虽然黄金相对稀缺，但比特币更加稀缺，比特币和黄金都极其耐用。黄金可以进行分割和互换，但是鉴定难度特别大，比特币可以分割和互换且易于鉴定。黄金很难转移，而且高度集中存储。比特币易于转移，高度分散。从本质上讲比特币拥有实物黄金和数字美元合二为一的所有可取特征，没有两者存在的关键缺陷。在评估媒介货币时，首要是遵循基本原则，忽略过往的结论，先问问自己：如果忽略比特币是数字化的，从比特币的固定供应和稀缺性来讲，比特币是否能成为一种有效的价值衡量手段并最终成为一种价值储存手段？无论这种稀缺的形式是否是数字化的，稀缺都是一种足以让比特币成为货币的强大属性。

虽然货币可能是一个无形的概念，但只要有贸易和交易，货币就能产生真正的需求和效用。货币是度量消费品和资产相对价值的工具。稀缺性是货币最重要的属性。如果货币的供应量在不断地、不可预测地变化，那么就很难衡量商品相对于货币的价值，这就是为什么稀缺性本身就是一种非常宝贵的财产。虽然基础计价单位的货币价值可能会相对于商品和服务出现波动，但稳定的货币供应会使其他商品的价格噪声最小。

尽管和数字美元一样都是数字化的，但比特币提供的是绝对的稀缺性，这就是为什么比特币有潜力成为一种如此有效的货币形式和价值衡量手段。比特币总量只有2100万枚，无论相对还是绝对数量，2100万都是一个非常小的数字。美联储上周点击了一个按钮就创造了1000亿美元。也就是说在短短一周内(而且只有一家央行)创造出货币总量分配到现有的比特币数量上，每枚比特币的价值就能达到约5000美元。在更广泛的背景下，美联储(Federal Reserve)、日本央行(Bank of Japan)和欧洲央行(European Central Bank)自金融危机以来共创造了价值10万亿美元的新货币，这些货币总量分配到流动的比特币上，每枚比特币的价格约能达到50万美元。尽管美元、欧元、日元和比特币都是数字化的，但比特币是唯一 一种有形稀缺的媒介，也是唯一 一种具有固有货币属性的媒介。

仅仅声称比特币是有限的，稀缺的还是不够的。任何人都不应该简单地接受这一事实。重要的是我们要理解这种情况是如何发生的以及为什么会发生？

为什么不能创造超过2100万比特币，为什么不能复制比特币?

为什么比特币是安全的，为什么它不能被操纵?

虽然比特币区块链网络已经产生了无数的区块，但让比特币能够以可靠的固定供应运行。比特币网络中有三个关键的支柱，它们交织在一起，并因比特币本身的经济激励而不断强化。

网络共识和全节点：执行通用的治理规则集

挖矿和工作量证明：验证交易历史，在物理世界中确保比特币网络的安全

私钥：保证资产安全，确保资产所有权独立于验证权

比特币的三权分立-共识机制和全节点

比特币2100万枚的总供应量不是我们设想的通过软件程序来实现的，相反比特币2100万的固定供应量是由共识机制控制的，所有参与者都有经济动机来执行比特币的网络规则集，从而获得系统的奖励。虽然理论上讲是可以通过修改共识机制来让比特币的供应量超过2100万，从而让绝大多数比特币用户不得不集体同意降低比特币的货币价值。但是在实践中却没有这么简单，在自愿选择加入货币体系的前提下，一个由理性的经济行动者组成的全球去中心化网络，不会存在以集体或是压倒性的方式形成的一种共识，他们各自独立、自愿决定是否将用来储存财富的货币贬值。共识机制支撑和强化了比特币的经济激励、技术架构和网络效应。

在比特币的区块链网络中，全节点是维护完整版比特币区块链的计算机或服务器。全节点根据网络的一致规则独立地组成了一个版本的区块链。虽然不是每个持有比特币的人都需要运行完整的节点，但每个人都可以这样做，每个全节点验证所有的交易和所有的区块。通过运行一个全节点，任何人都可以随时访问比特币网络，并能够在无许可的基础上广播交易区块，或是在不信任的情况下阻塞不信任的节点。每个全节点根据一组通用的规则独立地验证比特币完整的历史交易，让网络在缺乏信任的基础上汇聚成一个一致而准确的版本。

中心化货币政策 vs 去中心化货币政策

通过这种共识机制，比特币的区块链网络无需通过任何中心化的第三方就能达成共识，并能够让所有参与者对比特币的基本货币政策达成共识（比特币的供应量，释放速度）。网络中的所有节点都能参与到整个区块链网络的过程决策之中。总的来说，比特币的区块链网络代表了世界上最安全的计算网络，任何人都可以随时访问，无需信任第三方，去中心化的网络结构，没有单点故障。每个全节点都需要对网络其余全节点进行审查，全节点之间相互平衡，任何节点出现故障或者作恶，网络都不会受到影响。网络中存在的节点越多，比特币的去中心化程度就越高，同时也能让网络不断增加冗余，让做恶成本越来越高。网络越来越去中心化，对于攻击和破坏的抵御能力也原来越强。

想要让区块链网络中的每个全节点执行一致的共识规则，这其中最关键的是比特币的货币政策（货币固定供应）。比特币的发行规则包含在每个区块中，每笔交易必须包含在有效区块之中整个交易才会有效。系统每产生210,000个区块，每个有效区块的比特币奖励会被削减一半，大约到2140年区块中的比特币奖励将最终为零。通过这样的释放机制，比特币形成一个渐进的、有上限的供应时间表。因为系统需要每个节点独立地验证每个事务和每个区块，所以整个网络共同强制执行了2100万固定总量发行的货币政策。如果任何节点广播无效的事务或区块，网络中的的其余部分将拒绝该事务或区块，同时该节点也将失去共识。从本质上讲，任何节点都可以试图创造出多余的比特币，但确保比特币的供应符合预先设定的规则，对网络中的任何节点都有好处，否则比特币就会被任意贬值，而节点则会直接付出代价。

比特币的供应曲线和通货膨胀速度

任何人都可以通过分叉比特币的代码来创建一个新的版本的比特币，但是任何分叉都很难得到比特币网络的算力支撑，没有算力支撑的分叉币没有任何生命力，也不会有人接受这种货币来代替比特币，分叉币无法分享比特币的网络效应。节点的一致性决定了网络会形成有效的闭环系统。

比特币的三权分立-挖矿和工作量证明

作为共识机制的一部分，矿工会执行工作量证明（PoW），将新的区块添加到比特币的区块链中。通过这个过程去验证完整的历史纪录同时处理未完成的交易，挖矿的过程是比特币在现实世界中的安全支柱。为了能够挖出新的区块，矿工必须执行数万亿次计算，这个过程需要消耗大量能源。一旦新的区块被挖出来，就会被提交给网络的其余节点进行验证。所有节点(包括其他矿工)根据前面共识规则来验证新的区块是否有效。如果新的区块中没有有效事务，那么整个区块也就无效。另外，如果新的区块没有构建在最长链上，这个区块也是无效的。

举个例子，以每秒90E（约9万P）的算力估算，比特币网络目前大约消耗9000兆瓦的电力，以每千瓦时5美分的边际成本粗略估计，每天大约消耗1100万美元(或每年大约40亿美元)的能源。比特币平均每10分钟出一次块，每天大约产出144个块。目前网络环境中，生产一个区块所需要的成本约为7.5万美元，每个区块的系统奖励约为10万美元(12.5个比特币奖励x8000美元/BTC，不包括交易费用)。生产区块的成本越高，网络攻击的成本也就越高。产出一个区块的成本其实代表了将交易记录写入比特币交易账簿所需的有形资源。随着网络的增长，网络变得更加去中心化，补偿给矿工的总经济价值也将增加。从博弈论的角度来看，更激烈的竞争和更高的机会成本将会使得相互串通变得更加困难，同时所有全节点都会验证矿工提交的区块，从而形成一种持续平衡。

每一个有效的区块之中都包含有预先定义数量的比特币奖励(直到发行数量达到2100万上限)。每个区块奖励的比特币，加上网络的交易费用，代表了系统对矿工执行PoW共识的补偿。作为确保网络安全而消耗有形、真实世界资源的补偿，矿工的报酬是比特币。如果矿工提出与预先定义的供应计划数量不一致的比特币，网络的其余节点将以无效为由拒绝该区块。为了获得补偿，矿工必须验证和执行固定的货币供应政策。

非法区块奖励会被系统拒绝

从明年即将发生的比特币减半说起，比特币的区块链网络每产生21万个区块，每个区块给矿工的奖励就会减半，下一次减半将在第63万个区块发生(大约在2020年5月，由于算力上涨可能会提前至4月)。在下次减半过后，比特币的有效的区块奖励将从每区块12.5个比特币降低到6.25个比特币。减半之后，任何矿工如果提交一个无效的奖励(奖励金额不是6.25比特币)，其余的节点将拒绝这个区块。减半之所以对比特币来讲如此重要，不仅是因为新发行的比特币减少了，还表明比特币的经济激励机制在完全去中心化的基础上，能够继续有效地协调和执行比特币的基本货币政策。只有稳定的货币政策才能够在没有中心化机构协调的情况下激励矿工保障网络安全。

挖矿决策树

因为挖矿天然就是去中心化的，矿工之间也在相互竞争，所以矿工很难串通一气作恶。同时比特币的所有全节点都可以不需要任何成本（挖出区块需要付出很大成本，但验证容易）立即验证矿工提交的新区块，这也创建了一个与挖矿分离的审查和平衡矿工权力的角色。这是比特币与其他货币体系(无论是黄金还是美元)之间的一个根本区别。货币(补偿)的经济激励是如此强烈，惩罚是如此严厉和易执行，从而能够最大限度地鼓励矿工合作并有效执行工作。在挖矿的过程中，通过引入有形的挖矿成本，融合比特币的分发过程，原本分离的矿工变成了一个可靠并能够永远执行货币政策的整体，同时还能够在去中心化的基础上达成共识。

比特币的三权分立-私钥

无论是矿工在挖掘提交新的区块，还是全节点在审查和验证矿工提交的新区块，私钥控制着账户或者地址中比特币的绝对访问权。私钥控制着2100万个比特币(迄今为止，只开采了1800万枚比特币)。在比特币中，没有身份的概念。外界无法通过比特币地址查询到地址所有人。只有地址所有人才能够通过私钥签名去验证地址的所有权。只有通过私钥才能创建有效的签名，创建有效的交易。

当网络上发生一笔有效的交易时，比特币被转移到特定的公共地址。公共地址由公钥生成，公钥又由私钥生成。可以通过私钥生成公钥和公共地址，但不能从公钥或公共地址算出私钥，这是一个由椭圆曲线密码保护的单向加密过程。我们可以共享公钥和公共地址，而不需要透露任何有关私钥的信息。当一个比特币被转移到公共地址时，本质上是被锁在一个保险箱里的，如果想要打开保险箱来花费比特币，必须通过私钥产生有效的签名(每个公钥和地址都有一个唯一的私钥)。私钥所有者可以生成唯一的签名，但不会暴露密钥。网络的其余节点可以通过公钥来验证私钥的持有者的有效签名。椭圆曲线加密算法是比特币的基础。最终，私钥控制了对网络经济价值的访问权限。

私钥验证交易的过程

不管你有十分之一个比特币还是一万个比特币，每一个比特币都由相同的机制和规则保护和验证，每个人都拥有平等的权利。不管你的比特币地址的经济价值如何，每个比特币(和比特币地址)在比特币网络中都会被同等对待。如果生成了有效的签名，则该交易是有效的，并且它将被添加到区块链(如果支付了交易费)。任何特定的参与者无论多强或多弱都无关紧要。比特币不关心政治，它所验证的只有密钥和签名。有钱人或许可以支付更高的费用来优先处理一笔交易，但所有交易都是基于同一套共识规则进行验证的，矿工只会根据价值和盈利能力来排序交易。如果事务具有同等价值，那么将根据时间顺序进行优先排序。但最重要的是，挖矿过程中的交易清算是与所有权分离的。所有权由私钥控制，每一笔交易都基于相同的网络标准进行评估，要么有效，要么无效。

这就是为什么比特币社区一直提倡用户自己控制私钥。比特币极其稀缺，如果你不掌握私钥，你就没有办法掌握你的比特币。如果第三方控制了你的私钥，比如交易所，那么这个实体就控制了你对比特币网络的访问。在这种情况下，交易所可以很容易限制你访问或冻结你的资金。虽然许多人仍会选择信任类似银行的实体，但比特币的安全模式是独一无二的。每个用户不仅可以控制自己的私钥，还可以在无许可的基础上将资金转移到世界上任何地方，这些情况只有在用户控制私钥的情况下才会发生。总体而言，用户控制私钥让网络的经济价值更去中心化，从而提高了资产的安全性。只要用户持有私钥，任何人都很难限制或没收其他人的资产。每一个流通中的比特币都由私钥控制和保护。

总结

比特币的供应是由共识机制控制的，矿工需要执行共识算法来保证比特币在现实世界中的安全。做为维护网络安全的回报，矿工每挖出来一个有效区块就能够获得相应的奖励，相应的矿工也在这个过程中清算了区块内的交易。如果矿工提交的区块中包含与规则不一致的奖励，网络中的全节点将拒绝矿工提交的区块。为了获得比特币，矿工必须消耗真实世界的能源，网络中的每个全节点都能够验证矿工所提交的区块。没有人可以在没有受到惩罚的的情况下作弊。比特币的分发模式融入到了比特币的安全机制之中。比特币的共识机制和交易验证过程决定了区块链网络的运行规则，但比特币的区块链网络最终还是由持有私钥的用户所控制的。

比特币治理中的三权分立

抛开任何关于货币的先入之见，设想一个固定供应总量的货币体系。世界上任何人都可以在未经许可的基础上连接到网络，任何人都可以向世界上任何地方发送交易，每个人都可以便捷的通过网络验证货币的供应量和所有权。想象一下在全球经济中，分布在世界各地的数十亿人可以通过一个去中心化网络进行交易，每个人都可以就网络的所有权达成相同的共识，且无需任何机构的协调。这个网络价值多少？比特币是有价值的，因为它是稀缺的，正是因为它是稀缺的，所以它才有价值。比特币网络的经济激励模型与治理模式相辅相成，最终累加成为一个去中心化、无需信任的货币体系。

有别于所有其他数字货币，比特币具有总量固定的货币属性。比特币的总量会永久固定，而且越来越稀缺，相较之下各国央行仍将被迫扩大基础货币总量，以维持法币体系。随着越来越多的市场参与者认识到，未来几轮的量化宽松政策不仅仅是央行调节经济的工具，更是为了维持法币体系迫不得已的选择，比特币最终将越来越有吸引力。而在比特币出现之前，每个人都被迫默认选择加入法币体系。比特币的出现给人们提供了一个可行的替代方案。每次美联储推出量化宽松政策来维持信贷体系，就会有越来越多的人发现，比特币的货币属性要远远优于传统法币体系。在全球货币竞争中，比特币具有法定货币所缺乏的货币属性。

比特币有价值支撑，而且是唯一能够支撑任何货币的价值：货币可信度。

撰文：Parker Lewis @Unchained Capital

编译：Kerouac | 校对：Allen Lin