比特大陆估值下降62.5%，矿企“三霸”时代终结？

作者 | Joyce
各家有各家的愁。
8 月 4 日讯，胡润百富发布《2020 胡润全球独角兽榜》。上榜的区块链企业有 11 家，分别是 Ripple、Coinbase、比特大陆、Kraken、币安、Circle Internet Financial、Block.One、Dfinity、Figure Technologies、BitFury、Liquid Global 。

11 家上榜企业，数据来源：胡润百富
比特大陆估值下降 62.5%
与去年相比， Ripple 和币安的排名和估值都有所上升，而有 7 家企业的排名和估值出现了不同程度的下降，其中下降最厉害的就是比特大陆。
比特大陆现在估值 300 亿人民币，与去年的 800 亿人民币相比，下降了 62.5%，是上榜企业中估值降幅最大的五家公司之一。
胡润表示：“比特大陆估值下降，主要因为嘉楠耘智上市后股价表现一般，区块链行业估值受到压力。”
嘉楠耘智和亿邦国际市场表现拉低行业估值是一方面，真正消耗比特大陆的其停不下来的“宫斗”。
5 月，吴忌寒方“抢”营业执照闹到各媒体头条；6 月，詹克团破门而入北京比特大陆办公室，逼迫员工战队，阻止给客户发送矿机；7 月，比特大陆集团旗下子公司在内蒙古自治区正蓝旗矿场托管的约 1 万台矿机被非法转移。而最近有媒体表示，为了争夺员工，詹克团表示员工可以获得 1.5 倍工资，吴忌寒表示员工在奇数月可以获得 2 倍工资。
每隔一段时间就能爆出比特大陆的“宫斗续集”，严重的内耗已经拖垮了公司业绩。
过去三年，比特大陆控制了大部分 ASIC 矿机市场。但在 去年底，加密货币研究机构 CoinShares 指出，比特大陆在 2019 年可能已经失去了 10% 的市场份额，这一趋势预计将在 2020 年继续下去。CoinShares 认为这是公司策略决定不佳所致。

ASIC 矿机市场份额，来源：Bitmex Research
The Block 在 5 月份 发布 的 分析文章 中表示 ，十个最赚钱的矿机中有五个是 比特微 的神马矿机。比特 微 在 2019 年售出超过 50 万台矿机，市场份额 已经达到 35% 左右，正在不断吞蚀领头羊 比特大陆 的 份额。
凭借多年的积累，比特大陆在矿机产业的地位仍不可小觑，但现在的比特大陆已不是当年的比特大陆了。比特大陆的员工也认识到，比特大陆目前优势就剩下了品牌和技术，但如果双方僵持下去，比特大陆必然倒塌。
上市矿企嘉楠耘智和亿邦国际被取代
值得注意的是，曾上榜《2019 胡润全球独角兽榜》的嘉楠耘智和亿邦国际在今年并未上榜，取而代之的是初次上榜的 Kraken 和 Figure Technologies。
据悉，Kraken 是一家总部位于旧金山的比特币交易所，目前已跻身美国最活跃的数字货币交易所阵列。而 Figure Technologies 是一家金融科技公司，总部位于旧金山，由金融科技独角兽 SoFi 创始人 Mike Cagney 联合创办。
这次上榜企业排名最末的估值为 70 亿人民币，说明亿邦国际和嘉楠耘智估值不到 70 亿，而在去年，胡润百富给到嘉楠耘智和亿邦国际的估值分别为 200 亿人民币、100 亿人民币。
保守估计，嘉楠耘智估值至少下跌 65%。
2019 年 11 月 21 日，伴随着嘉楠耘智 CEO 张楠赓按响敲钟铃，嘉楠耘智正式挂牌纳斯达克，成为区块链行业里的“矿机第一股”。发行当日开盘价 12.6 美元，较 IPO 发行价 9 美元上涨 40%。但上市并没有为嘉楠耘智的续命，反而像是一道“催命符”。
自 5 月 11 日比特币减半以来，嘉楠耘智在纳斯达克上市的股票一直在稳步下跌，甚至 6 月份一度跌破 2 美元，创造了上市以来的新低。
今年 3 月，嘉楠耘智的一位股东正式对该公司发起诉讼，声称该公司违反了美国《证券法》，并且指控嘉楠耘智在向美国证券交易委员会（SEC）提交的首次公开募股（IPO）申请中有关该公司财务状况和运营状况信息误导了投资者。
此外，还有 3 家美国律师事务所欲对嘉楠耘智提起集体诉讼。
据媒体公开报道，嘉楠耘智在今年第一季度试图将降价促销，较 2019 年均价降价幅度约有一半，但该公司披露仍亏损 560 万美元。除了受新冠疫情影响导致销量下滑，该公司第一季度投资 2450 万美元与国内芯片制造商 SMIC 合作，导致货币资金及其等价物在第一季度下降 47.9%，低于去年年末的 7100 万美元。
今年 4 月，嘉楠耘智发布了上市以来的第一份未经审计的盈利报告。报告指出，嘉楠耘智 2019 年净亏损 1.486 亿美元，全年营收 2.043 亿美元，过去三年盈利能力下降。

嘉楠耘智季度毛利润， 来源：Bitmex Research
5 月，以做空美股股票为主业的研究机构 White Diamond Research 发布报告称，嘉楠耘智新一代矿机 AvalonMiner 1066Pro 的利润要比竞争对手比特大陆矿机 s17e 低，嘉楠耘智的矿机由于性能不足，目前对矿工“无利可图”。
而在 7 月初，嘉楠的一系列工商变更也引发了外界对其公司内斗的猜测。虽然董事孔剑平曾出来辟谣，但并没有停止外界的猜测。直到近日，嘉楠科技官方宣布了董事会发生变更。
公告显示，董事孔剑平和孙奇峰的任期已于 7 月 31 日到期，另外三名独立董事 ZhangHong、YangXiaohu 和 LuoMei 也已于 8 月 1 日到期，公告称离任董事将不会继续参选董事会。嘉楠科技宣布任命四名独立董事进入董事会，自 8 月 1 日生效，分别是 ZhangWenjun、DuHongchao、ShuZhitang 和 ZhangYaping。至此，“内斗”舆论尚算平息。
同时，在今年 6 月 26 日上市的亿邦国际情况也不尽人意。
根据亿邦国际招股书披露的财务数据，2019 年，亿邦国际总收入为 1.091 亿美元，同比下降了 65.80%；净亏损为 4110 万美元，同比增大了 2.48 倍。据亿邦国际 2020 年第一季度未经审计的财务业绩数据，截至 2020 年 3 月 31 日，亿邦国际净亏损达 250 万美元，相较于 2019 年第一季度的 60 万美元，亏损继续扩大。
业内人士普遍认为，亿邦国际在惨淡的市场环境下谋求上市，是急需融资缓解资金压力，同时也有投资人亟待退出的消息传出。
2019 年，亿邦国际旗下四种型号的矿机共卖出 28.995 万台，相比之下，2018 年虽然只有三种型号矿机销售，但售出 41.59 万台，出货量锐减 30%。同时，矿工对亿邦国际的矿机评价也不高。
面对矿机市场的失利，亿邦国际将用上市融到的钱扩大矿场和建立交易所，试图挣“快钱”弥补亏损。
“投资机构对矿机制造商的看法一直抱有疑虑。”欧科云链研究院首席研究员李炼炫在亿邦国际上市时评论道。首先，这两家上市公司相较于 2017 年和 2018 年高速增长的营收和利润，2019 年两家公司都出现较大程度的下滑。经营绩效不佳，很难支撑股价；其次，矿机业务的营收情况极其依赖加密币价格走势，而加密币市场具有高风险特征，导致矿机业务十分不稳定，投资者会对企业产生“可持续经营”上的担忧。
目前，亿邦国际在积极寻求转型。7 月，亿邦国际中标中国电信 3.69 亿大单，亿邦中标项目系电信设备普通 1G PON 政企网关，此外还与银江股份在智慧城市与城市大脑、5G 通信技术、区块链技术等方面达成合作。
结束语
中经社区块链首席专家郭兴华曾表示，矿机制造商本身业务比较单一，收入主要依赖虚拟币市场情况，承受风险的能力较弱，而且以太坊一直在向权益证明过渡，虚拟币过渡到混合证明和权益证明阶段之后，加之抗 ASIC 芯片算法的研发，都对矿机企业是致命的打击。
11 家区块链独角兽，昔日共同上榜的矿企“三霸”只余比特大陆一家，而这家又被内斗牵掣。“三大矿企“的故事似乎已经结束了。

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